מחבר: אריה נחמיאס

שנת ההוצאה: 2014

מילות מפתח: עסקים; תאגידים; מימון; עסק

חלק רביעי מתוך הסדרה תורת המימון : ניהול פיננסי של גופים עסקיים. הספר עוסק בניהול נכסים קבועים. אל הספר

נושא/נושאים: , כלכלה, מנהל וניהול, ניהול וכלכלה

תוכן הספר:

• תורת המימון ניהול פיננסי של גופים עסקיים חלק ד

• תוכן עניינים כללי

• מבוא לחלק ד

• יחידה 5 החלטות השקעה לטווח ארוך והיוון זרמי מזומנים

• תוכן העניינים ליחידה 5

• יעדים לימודיים

• 5.1 השקעה ותקצוב הון

• 5.1.1 תקצוב הון — התהליך וחשיבותו

• לוח 5.1

• 5.2 השקעה וחיסכון: צריכה בהווה כנגד צריכה בעתיד

• תרשים 5.1 יחסי־הגומלין בין חסכון פרטים להשקעות עסקיות ⁷

• 5.3 ריבית, זמן וערך השקעה

• 5.3.1 חישוב ערכים עתידיים וערכים נוכחיים

• לוח 5.2

• לוח 5.3

• תרשים 5.2 ערך עתידי של 1 ש"ח שהושקע ל־ t תקופות בריבית r בצבירה תקופתית (על־פי לוח א־1)

• לוח 5.4

• תרשים 5.3 ערך עתידי בתום ארבע שנים של זרם הפקדות שנתיות שוות בסכום של 500 ש"ח כל אחת בשער ריבית %r = 6

• לוח 5.5

• תרשים 5.4 הקשר בין ריבית דריבית להיוון

• לוח 5.6

• תרשים 5.5 הקשר בין ערך נוכחי, שערי היוון וזמן

• לוח 5.7

• תרשים 5.6 ערך נוכחי של זרמי כספים שווים

• לוח 5.8

• תרשים 5.7 ערך נוכחי של זרם הרווחים הצפויים

• לוח 5.9

• תרשים 5.8 ערך עתידי מצטבר של ההפקדות

• 5.3.2 צבירה והיוון לתקופות הקצרות משנה

• לוח 5.10

• לוח 5.11

• 5.4 סיכום

• שאלות להערכה עצמית

• תשובות לשאלות להערכה עצמית

• נספח

• קריאה מומלצת

• יחידה 6 תקצוב הון בתנאי ודאות

• תוכן העניינים ליחידה 6

• יעדים לימודיים

• 6.1 מבוא

• 6.2 תכנית השקעות ומחיר ההון השולי

• תרשים 6.1 תכנית ההשקעות של פירמה ומחיר ההון השולי שלה

• 6.3 שיטות היוון לבדיקת כדאיות השקעות

• 6.3.1 שיטת הערך הנוכחי הנקי — ע.נ.נ

• לוח 6.1

• תרשים 6.2 עקומת הע.נ.נ של הפרויקט כפונקציה של k

• n CF t תרשים 6.3 עקומת הע.נ.נ, = / - I ע.נ.נ, של פרויקט קונוונציונלי כפונקציה t 0 )t = 1 )1 + k של שער ההיוון, k

• 6.3.2 שיטת שיעור תשואה פנימי — ש.ת.פ

• לוח 6.2

• 6.3.3 פרויקטים לא קונוונציונליים — מכשול טכני לשימוש בש.ת.פ

• תרשים 6.4 עקומת הע.נ.נ של פרויקט לא קונוונציולי

• תרשים 6.5 עקומות ע.נ.נ של פרויקט המכונה החדשה, הישנה והפרויקט ההפרשי

• 6.4 וריאנטים נפוצים לשיטות ההיוון לבדיקת כדאיות פרויקטים

• 6.4.1 מדד הרווחיות

• 6.4.2 החזר הון שנתי

• 6.5 השוואה בין ע.נ.נ לש.ת.פ

• 6.5.1 בחירה בין פרויקטים בלתי־תלויים

• תרשים 6.6 עקומת הע.נ.נ של פרויקט קונוונציונלי כפונקציה של שער ההיוון

• 6.5.2 בחירה בין פרויקטים תלויים

• תרשים 6.7 עקומות הע.נ.נ של זוגות פרויקטים המוציאים זה את זה

• 6.5.3 הגורמים לדירוג מנוגד — סיבות המצדדות בשיטת הע.נ.נ

• תרשים 6.8 נקודת החיתוך של שני הפרויקטים A ו־B

• לוח 6.4

• תרשים 6.9 עקומת הע.נ.נ של הפרויקט ההפרשי B – A

• תרשים 6.10 עקומות הע.נ.נ של שני פרויקטים הנבדלים בעיתוי התקבולים, ועקומת הע.נ.נ של הפרויקט ההפרשי

• 6.6 קיצוב הון

• לוח 6.5

• לוח 6.6

• 6.7 סיכום

• שאלות להערכה עצמית

• תשובות לשאלות להערכה עצמית

• איור לתשובה 6.2

• קריאה מומלצת

• יחידה 7 בניית זרמי מזומנים בתקצוב הון

• תוכן העניינים ליחידה 7

• יעדים לימודיים

• 7.1 מבוא

• 7.2 זרמי מזומנים — מהות

• תרשים 7.1 מבנה זרמי המזומנים בהשקעות אופייניות

• 7.3 זרמי מזומנים — מרכיבים והתאמות בזרם היוצא

• 7.3.1 השקעה — הוצאות המתבצעות בזמן t = 0 — ופחת

• 7.3.2 השקעה בהון חוזר

• 7.3.3 הוצאות מימון

• 7.3.4 הוצאות אלטרנטיביות

• 7.4 מסגרת ארגונית לבניית זרמי מזומנים

• לוח 7.3

• 7.5 החלטות החלפה — זרמי המזומנים הרלוונטיים

• 7.5.1 שיטת ע.נ.נ להערכת פרויקטים בעלי אורך חיים שונה — השוואת אופק

• 7.5.2 שיטת החזר הון שנתי להערכת פרויקטים בעלי אורך חיים שונה

• 7.6 מסים בתקצוב הון

• 7.6.1 החלטות הרחבה — זרמי המזומנים הרלוונטיים

• לוח 7.4

• לוח 7.5

• תרשים 7.2 השפעת פרויקט ההרחבה על ע.נ.נ החיסכון בהוצאות כפונקציה של Q

• לוח 7.6

• לוח 7.7

• 7.6.2 מגן המס על פחת — השפעת שיטות פחת שונות על זרמי המזומנים

• לוח 7.8

• תרשים 7.3 קווי ערך נוכחי לארבע שיטות פחת (לוח 7.8)

• תרשים 7.4 קווי ערך נוכחי לשיטות הפחת השונות

• 7.6.3 חישוב המס במקרה של מכירת נכס (רווח/הפסד הון)

• 7.7 סיכום

• שאלות להערכה עצמית

• תשובות לשאלות להערכה עצמית

• קריאה מומלצת

• יחידה 8 תקצוב הון בתנאי אי־ודאות

• תוכן העניינים ליחידה 8

• יעדים לימודיים

• 8.1 מבוא

• 8.1.1 ודאות לעומת אי־ודאות

• 8.1.2 סיכון

• 8.2 סיכון ותועלת

• תרשים 8.1 תועלת שולית פוחתת מכסף

• לוח 8.1

• לוח 8.2

• 8.3 כלים סטטיסטיים לניתוח סיכון

• 8.3.1 הסתברות

• 8.3.2 התפלגות ההסתברות

• לוח 8.3

• תרשים 8.2 התפלגות השקעה A

• תרשים 8.3 התפלגות השקעה B

• תרשים 8.4 התפלגות רציפה

• תרשים 8.5 סוגי התפלגויות

• תרשים 8.6 פרופורציות מתחת לעקומה הנורמלית

• 8.3.3 מדדים סטטיסטים לכימות הקשרים בין תנודות של משתנים מקריים

• לוח 8.4

• תרשים 8.7 קשרים אפשריים בין תשואת נכס A לתשואת נכס B

• 8.3.4 כללי תוחלת ושונות

• 8.4 קריטריון תוחלת-שונות לקביעת העדפה בין תכניות השקעה מסוכנות

• תרשים 8.8 תוחלת וסטיית תקן של רווח בארבע תכניות השקעה

• 8.4.1 שונות הע.נ.נ כמדד סיכון

• לוח 8.5

• לוח 8.6

• 8.5 ניתוח רגישות

• לוח 8.8

• תרשים 8.9 קווי רגישות הע.נ.נ למרכיבי זרם המזומנים

• 8.6 התפלגות מצטברת וסיכון

• לוח 8.9

• תרשים 8.10 עקום התפלגות ההסתברות ועקום ההתפלגות המצטברת

• 8.6.1 קריטריון הדומיננטיות הסטוכסטית — שיטה לסינון תכניות נחותות

• תרשים 8.11 מקרה של דומיננטיות סטוכסטית מהמעלה הראשונה, FSD

• לוח 8.10

• לוח 8.11

• תרשים 8.12 ההתפלגויות המצטברות של השקעות A ו־B

• תרשים 8.13 מקרה של דומיננטיות סטוכסטית מהמעלה השנייה, SSD

• לוח 8.12

• תרשים 8.14 התפלגות מצטברת על השקעות E ו־G

• 8.7 התאמות משוואת הערך הנוכחי הנקי לסיכון

• 8.7.1 שער ניכיון מותאם לסיכון

• 8.7.2 זרמי מזומנים מותאמים לסיכון — גישת שווה ערך ודאי

• תרשים 8.15 שווה ערך ודאי

• תרשים 8.16 פונקציית התועלת

• 8.7.3 השוואה בין שווה ערך ודאי לבין שער ניכיון מותאם לסיכון

• 8.8 עצי החלטה לאמידת מאפייני סיכון ורווחיות

• תרשים 8.17 עץ החלטה לזרמי מזומנים חלופיים צפויים (במיליוני ש"ח)

• לוח 8.13

• תרשים 8.18 עץ החלטה והסתברויות סובייקטיביות (במיליוני ש"ח)

• תרשים 8.19 עץ החלטה וחישובי התוחלת (במיליוני ש"ח)

• 8.9 סימולציה

• תרשים 8.20 תרשים זרימה לסימולציית מחשב לתקצוב הון

• תרשים 8.21 התפלגות הע.נ.נ של תכניות ההשקעה A ו־ B

• 8.10 צמצום הסיכון באמצעות גיוון — גישת תיק השקעות

• 8.10.1 תוחלת התשואה וסיכון תיק השקעות

• תרשים 8.22 תרשים עץ ההחלטה של תשואת התיק וההסתברות המתאימה

• תרשים 8.23 תוחלת שיעור התשואה לכל התיקים הדו־נכסיים האפשריים המכילים את הנכס A ואת הנכס B

• תרשים 8.24 סטיית תקן שיעור התשואה לכל התיקים הדו־נכסיים האפשריים, כאשר R , R ( = 1(ρ A B

• תרשים 8.25 סטיית תקן שיעור התשואה לכל התיקים הדו־נכסיים האפשריים, לרמות מתאם שונות

• תרשים 8.26 עקומת תוחלת תשואה וסטיית תקן לכל התיקים האפשריים המכילים את הנכסים A ו־,B לרמות מתאם שונות

• תרשים 8.27 הצגת תיקי השקעות במישור דו–ממדי של ) E)R ו–) R(σ p p

• תרשים 8.28 עקומת אדישות לסיכון ולתוחלת תשואה

• תרשים 8.29 עקומת אדישות עם סדר העדפות עולה

• תרשים 8.30 עקומת אדישות לשני משקיעים שונים

• תרשים 8.31 בחירת תיק השקעות אופטימלי

• 8.10.2 דרגת המתאם ופיזור הסיכון

• לוח 8.14

• 8.10.3 מספר הנכסים וצמצום הסיכון

• תרשים 8.32 קבוצת התיקים האפשריים וקבוצת התיקים היעילים למקרה של שלושה נכסים

• 8.11 מודל שוק לקביעת מחירי נכסי הון (CAPM)

• תרשים 8.33 שיווי משקל למשקיע המחזיק בצירוף של נכס נטול סיכון ותיק השוק

• 8.11.1 קו שוק של תוחלת תשואת תיק כנגד סיכון

• תרשים 8.34 תוחלת התשואה של תיק השקעות יעיל, קו CML

• 8.11.2 קו שוק של תשואת נכס בודד (SML)

• תרשים 8.35 קו השוק של תשואת נכס בודד, SML

• תרשים 8.36 קו שוק של תשואת נכס בודד במונחי ביטא

• 8.11.3 סיכון שיטתי וסיכון לא שיטתי

• לוח 8.15

• תרשים 8.37 קו אפיון

• תרשים 8.38 קווי אפיון של נכס אגרסיבי, נייטרלי ודפנסיבי

• 8.11.4 מודל קביעת מחירי נכסי הון ותקצוב הון

• תרשים 8.39 שער ניכיון מותאם לסיכון

• לוח 8.16

• לוח 8.17

• לוח 8.18

• תרשים 8.40 תקבולי שווה ערך ודאי

• 8.12 סיכום

• שאלות להערכה עצמית

• תשובות לשאלות להערכה עצמית

• קריאה מומלצת

עמודים:

1  2  3  5  6  7  8  11  13