ההון המממן את הארגון העסקי . הכללתן בזרמי המזומנים תהיה למעשה כפל חשבון : פעם אחת כהוצאה למימון , ופעם אחת כגורם במחיר ההון המנוכה מהכנסות המנוכה כל שנה בהתאם למרחק משנת הבסיס . עם זאת , יכללו זרמי המזומנים את ההוצאות למסים , מאחר שהן הוצאות במזומן ואין הן מופיעות כגורם במחיר ההון . ההוצאות למסים נגזרות מדוחות הרווח וההפסד החשבונאי , כולל פחת , ששלטונות המס מכירים בהם . ומכאן , יש להכין אומדני דוחות רווח והפסד לכל שנה , ובהתאם לתוצאותיהם לחשב את חבות המס במזומן , שיהיה על הארגון העסקי לשלם מדי שנה . תוצאה זו יש לשלב עם שאר ההכנסות וההוצאות במזומן הצפויות מדי שנה לאורך חיי הפרויקט . נעבור עתה לתיאור שיטות ההיוון השונות לבדיקת כדאיות השקעות הון . תכנית השקעה היא במהותה , כפי שראינו ביחידה , 5 ויתור בהווה תוך ציפייה לתקבולים גבוהים בעתיד . למשקיע הרציונלי יש העדפה ברורה להקדמת מועדי התקבולים , שכן כל דחייה פירושה הפסד זמן , אובדן ריבית והכנסות נוספות , שאפשר לקבלן בהשקעה מחודשת של התקבולים . גובה הפיצוי שידרוש המשקיע תלוי , במידה רבה , במחיר ההון השולי . שיטות ההיוון לבדיקת כדאיות ההשקעות...
אל הספר