7.3.3 הוצאות מימון

שלא כמו הפחת החשבונאי , הוצאות המימון — תשלומי ריבית לספקי הון זר — הן בדרך כלל הוצאת מזומנים ממשית . ואולם , על אף זאת אין להחסיר את הוצאות המימון מזרם המזומנים השנתי . רכישת נכס מסוים קשורה בדרך כלל ליצירת התחייבות כלשהי , למשל הלוואה מבנק , ומאחר שנראה כי מקור הכספים קשור במישרין להשקעה , קיימת נטייה חזקה להפחית את תשלומי הריבית מזרם המזומנים של הפרויקט . אנחנו חוזרים ומדגישים כי תהליך זה שגוי משני הטעמים הבאים : א . ההחלטה על הדרך שבה הארגון העסקי צריך לממן את עצמו היא בלתי תלויה בהחלטה לקבל פרויקט השקעה מסוים כפי שנסביר ביחידה , 10 המנהלים צריכים לממן את הארגון העסקי באמצעות מבנה הון אשר מביא למינימום את הוצאות ההון הכוללות . וכך , השאלה הרלוונטית היא כיצד יש לממן את הארגון העסקי כולו , ולא כיצד יש לממן נכס ספציפי . במובן מסוים אפשר לראות כל נכס של הארגון כאילו הוא ממומן עם אותן פרופורציות של מקורות המימון השונים המשמשים למימון הארגון כולו . נציג את הטעות של זיהוי מקור מימון ספציפי עם השקעה מסוימת . לנוכח הבדלים במאפייני הסיכון של חוב והון עצמי מנקודת ראותו של המשקיע , עלות ההון ...  אל הספר