עד כה פיתחנו את מודל השוק לתיקי השקעות . השלב הבא הוא התאמת המודל לנכסים בודדים . במצב של שיווי משקל בשוק ההון אפשר לגזור את היחס בין תוחלת התשואה של נכסים בודדים ( או של תיקים שאינם יעילים ) לבין הסיכון הכרוך בהם : כאשר R ו ( E ) R מסמנים את תשואת תיק ההשקעות בר הסיכון האופטימלי ואת M M תוחלת תשואת תיק זה , בהתאמה . זהו תיק השוק ( התיק M בתרשים , ( 8 . 33 שפרופורציות ההשקעה בו קבועות לכל המשקיעים . קשרי שיווי המשקל בין תוחלת תשואה לסיכון מתקיימים לכל נכס i שקיים בשוק . ומכאן , תוחלת התשואה של כל נכס משקפת את שער הריבית נטול הסיכון ואת פרמיית הסיכון , פרמיה הקשורה לתרומת הנכס לסיכון הכולל של תיק השוק . הקשר שבין תוחלת התשואה של כל נכס בר סיכון והסיכון הכרוך בו , משוואה ( , ( 8 . 23 נקרא קו שוק של תשואת נכס בודד , . ( Security Market Line ) SML אם נסמן את מחיר השוק לסיכון של נכסים כך : נוכל לכתוב את משוואה ( 8 . 23 ) כך : ( COV ) R , R λ + 8 . 24 ) E ) R ) = R ) i f i M משוואה ( 8 . 24 ) מראה כי תוחלת התשואה של הנכס i שווה לשער הריבית נטול הסיכון בתוספת למחיר הסיכון של השוק , λ , המוכפ...
אל הספר