אדאקום חברת אדאקום עסקה במוצרים בתחום המיחשוב והתקשורת . בסוף 1993 העסיקה החברה 1 , 000–כ עובדים ומחזור המכירות היה למעלה 160–מ מיליון ש"ח . שווי השוק של החברה הגיע 430–ל מיליון ש"ח . מדד אלטמן , לגבי החברה באותה שנה , לא הראה שהחברה הייתה מסוכנת בקנה מידה של חברות ישראליות . ואולם מדד זה אינו מתייחס לתזרים המזומנים של החברה , מה שהיווה את נקודת התורפה של החברה . דוחות רווח והפסד לשנים 1993–ו 1992 הצביעו על גידול חד במכירות ( 106 •–ו 74 •) אך שיעורי הרווח הגולמי ירדו 1992–ב 2 . 7 •–ל 1991–ב 8 . 7 •–מ ולהפסד תפעולי . 1993–ב הגידול נבע מאיחודן של חברות בנות חדשות שנרכשו במהלך התקופה אך לא תרמו לרווחיות החברה . כנגד הראו המאזנים על שיפור ביחס השוטף 1992–ב כתוצאה מהנפקה של מניות ואג"ח להמרה . אך שני מדדים אלה השתנו בצורה מהירה : 1993–ב מנוף גבוה ( פחות , ( 20 •–מ ממומן בעיקרו על–ידי אשראי לזמן קצר , וגירעון בהון החוזר . השוואת תזרים המזומנים מפעילות שוטפת לרווח הראה פער הולך וגדל בשנתיים שקדמו לנפילתה , כתוצאה מרווחי ההון מהנפקת חברות בנות וגידול בסעיפי מלאי וחייבים . מצב זה נבע מכך שהשקעו...
אל הספר