שווי ָ ה של חברה מתחיל בשורת ההכנסות ומסתיים בשורת התזרים , ולכן ניתן לטעות ולחשוב ששורת התזרים היא השורה החשובה ביותר בתחזית ; זוהי הנחה שגויה . אמנם שוויה של חברה נקבע על סמך תזרים המזומנים , אך כפי שנלמד בפרק זה , תחזית תזרים המזומנים מסתמכת באופן כמעט מוחלט על תחזית ההכנסות , ולכן , קשה להצביע על שורה חשובה יותר לתחזית שלנו משורת ההכנסות . למעשה , מבחינות רבות זהו הבסיס לעבודה כולה . זהו בסיס רעוע מעט , שכן הוא ספקולטיבי מאוד מטבעו , מה שמותיר אותנו עם תהיות לגבי מידת הסיכוי שלנו להעריך את שווי ָ ה של חברה בצורה מוצלחת . אם תשאלו אותנו , תפקידו של מעריך שווי הוא לייצר סט הנחות בלתי מוטות ועקביות אחת עם השנייה , שיניבו הערכת שווי מבוססת ככל האפשר . מספיק טוב בשביל דיסקליימר , לא ? 3 כמובן , שמידת ההטיה שלנו תלויה גם באיזה צד אנחנו , בצד הקונה או בצד המוכר – הצד הקונה תמיד ייטה לנהוג בשמרנות יתר , על מנת לייצר לעצמו מרווח ביטחון , במקרה והתחזיות שלו לא יתממשו . בעולם השקעות הערך נהוג להשתמש בביטוי . Margin of Safety בחזרה לחיזוי הצמיחה בהכנסות . כיצד לדעתכם יש לחזות את שיעור הצמיחה ב...
אל הספר