3.83 משמעותה הכלכלית של פעולת הרכישה

כאשר חברה רוכשת את מניותיה – שלה , הונה העצמי קטן והדבר עלול לפגוע בנושים . גם אם רשאית החברה לשוב ולמכור את המניות שרכשה , אין לכך משמעות מבחינת הנושים , שכן החברה גם רשאית להקצות מניות חדשות , ובין שתי הפעולות הללו אין . 105 שליטה מוגדרת בחוק ניירות ערך , תשכ " ח – 9681 בסעיף ההגדרות כ " יכולת לכוון את פעילותו של תאגיד , למעט יכולת הנובעת רק ממילוי תפקיד של דירקטור או משרה אחרת בתאגיד , וחזקה על אדם שהוא שולט בתאגיד אם הוא מחזיק מחצית או יותר מסוג מסוים של אמצעי השליטה בתאגיד " . הבדל מהותי . המבחן , מבחינתם של הנושים , הוא בנקודה שבה הופכת החברה לחידלת פרעון , ונכסי החברה אמורים לשמש להחזר חובותיה . אם בנקודה זו מהוות מניותיה של החברה חידלת הפרעון חלק מנכסיה , הרי שוויין של המניות הוא אפס , ולכן , מבחינת הנושים , אין למניה ערך . בדומה לחלוקת דיבידנד , גם רכישה עצמית של מניות כרוכה בהעברת מזומנים מהפירמה אל בעלי מניותיה . שלא כמו בחלוקת דיבידנד , הנהנים מחלוקת מזומנים זו אינם בהכרח כלל בעלי המניות . החברה יכולה לרכוש את מניותיה רק מאחד מבעלי מניותיה . סלקטיביות זו עשויה גם לאפיין חלו...  אל הספר