3.77 אפקט האיתות

איתות מבטא תיאוריה בתחום תורת המשחקים . סוארי , ברקת וגבעולי מציינים , כי איתות משקף שיווי משקל בין סוגי שחקנים שונים המשתתפים ב " משחק " , והוא בגדר אסטרטגיה שנוקט המאותת על מנת להפגין את עדיפותו על פני המשתתפים האחרים . במסגרת אסטרטגיית תיגמול בעלי המניות על השקעתם , מהווים דיבידנדים גבוהים ויחס תשלומים גבוה איתות מצד ההנהלה לבעלי המניות על מבטחם בתחזיות כלכליות חיוביות של החברה . איתות זה צפוי להתקבל כאמין אצל המשקיעים . שינוי במדיניות חלוקת הדיבידנד עשוי להתפרש בשוק כסימן לציפיות ההנהלה , כי תזרים המזומנים של הפירמה יהיה משביע רצון . כל שינוי לטובת הגדלת תשלומי הדיבידנד עשוי לעודד משקיעים להאמין , כי ההנהלה מאותתת על גידול ברווחיות החברה בעתיד . נטייה זו של המשקיעים להגיב לאיתות ההנהלה באמצעות חלוקת דיבידנד מסבירה את הימנעות ההנהלה מלהקטין את גובה הדיבידנד המשולם . קיצוץ הדיבידנד עלול לאותת על חוסר יכולת כלכלית , ולגרור תגובת שוק שלילית למחירי המניה . גם מודיליאני ומילר הודו בתקפותה של תיאוריית האיתות , וציינו כי המידע הגלום במדיניות חלוקת הדיבידנד משפיע על התנהגות המשקיעים . שינוי...  אל הספר