למעשה , להון הנפרע אין כמעט משמעות בשיקולי ההשקעה של הנושים . בספרם של מנינג והאנקס הם מונים מספר סיבות לאפקטיביות האפסית של משמעות המונח הון נפרע ושימושו כקרן ביטחון לנושים , שהיו נכונים לכללי שימור ההון על פי פקודת החברות הישנה . . 1 אנליטית , שיטת הבטחת הנושים באמצעות הון נפרע היא שיטה פגומה ביותר . מספר המייצג הון נפרע הוא היסטורי , ובדרך כלל הוא תוצר של החלטות חשבונאיות סובייקטיביות . . 2 למרות שמטרתו של ההון היא לשמש כרית ביטחון לנושים מפני עסקאות שתוצאתן היא העברת עושר מהחברה לבעלי המניות , זכות ההחלטה על חלוקת דיבידנד , על פי פקודת החברות שבוטלה והתקנון שהוצא מכוחה , הוקנתה לאסיפה הכללית . וכך , זכות הנושים להשתתף , לעוץ או לקבל הודעה מוקדמת על ביצועם של תהליכים אלו הייתה מוגבלת ביותר , והצטמצמה רק למקרים של הפחתת הון , שלגביה יכלו הנושים להביע התנגדות למהלך ( על פי סעיף 521 לפקודת החברות [ נוסח חדש ] שבוטל ) . במצבים אחרים , כגון חלוקת דיבידנדים , לא הייתה לנושים השפעה כלשהי על התהליך . תופעה זו היא השתקפות נוספת של בעיית הנציג , אשר מדגישה את עוצמתה של ההנהלה לעומת דלות כוחם ...
אל הספר