אי-הרלוונטיות של מדיניות הדיבידנד בשוק הון בלתי משוכלל "אפקט הקליינטורה"

כפי שראינו , בשוק הון משוכלל מדיניות הדיבידנד אינה משפיעה על שווי המניה , אך יש הטוענים כי כך הוא גם בשוק הון בלתי משוכלל , על אף כל הטיעונים השונים בעד דיבידנד גבוה או בעד דיבידנד נמוך . ראשוני הטוענים כך היו מילר ומודיליאני וכן בלאק ושולס . כפי שנוכחנו לעיל , בבואה לקבוע את מדיניות הדיבידנד שלה בשוק הון בלתי משוכלל , על החברה ראו : J . R . Graham and A . Kumar , "Do Dividend Clienteles Exist ? Evidence on Dividend Preferences of Retail Investors " . Journal of Finance 61 / 3 ( June 2006 ) , pp . 1305-1336 . ראי : M . H . Miller and F . Modigliani , "Dividend Policy , Growth and the Valuation of Shares" , Journal of Business ( October 1961 ) , pp . 41 1-433 ; F . Black and M . S . Scholes , "The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns " . Journal of Financial Economics ( May 1974 ) , pp . 1-22 . להתחשב במגוון רחב של שיקולים . באופן מעשי , לכל חברה יש מדיניות דיבידנד המתאימה לה והמושפעת מתכניות ההשקעה שלה , ממבנה השליטה בה , מרווחיותה , מרמת המי...  אל הספר